Погляд з бомбосховища: що чекає на економіку України в 2023 році

26 січня керівництво Національного банку України провело черговий пресбрифінг з питань монетарної політики та презентувало макропрогноз на 2023-2025 роки.

Примітним є той факт, що брифінг проходив у бомбосховищі, в той час як російський агресор втринадцяте з осені минулого року влаштовував українцям ракетний армагедон.

Новини.LIVE пропонують вашій увазі основні меседжі з виступу голови Національного банку Андрія Пишного.

НБУ зберіг облікову ставку. Навіщо

Правління Національного банку України ухвалило рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% річних, а також продовжити підвищення нормативів формування банками обов’язкових резервів.

НБУ планує збереження облікової ставки на рівні 25% щонайменше до кінця першого кварталу 2024 року.

Це сприятиме подальшому зростанню привабливості гривневих активів, підтриманню курсової стабільності та поступовому зниженню інфляції.

Яка наразі ситуація з інфляцією

За підсумками 2022 року споживчі ціни зросли на 26,6%. Водночас упродовж останніх трьох місяців показник інфляції в річному вимірі майже не змінювався. Стабілізації інфляційного тиску сприяли деокупація територій, розширення пропозиції продуктів харчування та слабший споживчий попит в умовах енергетичного терору росії.

Стримували інфляцію й незмінні тарифи на житлово-комунальні послуги, фіксований курс гривні та налагодження логістики. Заходи Національного банку, зокрема запровадження строкових депозитів для населення з можливістю купівлі валюти на міжбанку за офіційним курсом, а також обмежений розмір "друку грошей" сприяли стабілізації ситуації на готівковому валютному ринку наприкінці 2022 року.

Водночас ціновий тиск залишається значним через наслідки війни, у тому числі руйнування підприємств та інфраструктури, порушення ланцюгів виробництва та постачання. Крім того, витрати бізнесу й надалі зростали внаслідок енергетичного терору росії. Інфляційні очікування, попри стабілізацію, залишалися підвищеними.

Якою буде інфляція. Чому

Національний банк прогнозує сповільнення інфляції до 18,7% у 2023 році.

Цьому сприятимуть збереження жорстких монетарних умов, зниження світової інфляції та слабший споживчий попит в умовах відключень електроенергії. Отримання анонсованих обсягів міжнародної допомоги та спільні дії Національного банку та уряду з активізації ринку внутрішніх боргових залучень дадуть змогу уникнути фінансування дефіциту бюджету за рахунок "друку грошей" та балансувати валютний ринок.

У наступні роки інфляція сповільнюватиметься швидше завдяки зниженню безпекових ризиків, повноцінному відновленню логістики та збільшенню врожаїв.

Очікування зростання ВВП

Національний банк очікує незначного зростання реального ВВП у 2023 році — на 0,3%.

У прогнозі припускається, що протягом 2023 року вдасться уникнути значних додаткових руйнувань енергетичної інфраструктури, а бізнес і влада вживатимуть ефективних заходів для нівелювання наслідків уже зруйнованих потужностей.

Зниження безпекових ризиків разом із поновленням повноцінної роботи портів, збільшенням врожаїв, поступовим відновленням виробничих потужностей, налагодженням логістики та пожвавленням внутрішнього попиту, у тому числі завдяки поверненню вимушених мігрантів, сприятимуть зростанню економіки у 2024–2025 роках. 

Завдяки всім цим чинникам у 2024 році реальний ВВП України зросте на 4,1%, а в 2025 році економічне зростання прискориться до 6,4%.

Що буде з бюджетом та валютними резервами НБУ

Надходження міжнародної підтримки та співпраця з МВФ дадуть змогу профінансувати значний дефіцит бюджету, а також підтримати міжнародні резерви на достатньому рівні.

У 2022 році Україна отримала понад $32 млрд міжнародної допомоги, з яких більше $14 млрд становили гранти. Завдяки цьому вдалося профінансувати більшу частину дефіциту бюджету, а також наростити міжнародні резерви до $28,5 млрд на кінець року. Поточний рівень резервів є достатнім для забезпечення стійкості валютного ринку. 

З огляду на вже анонсовані обсяги міжнародної допомоги та прогрес у перемовинах з МВФ загальний обсяг офіційного фінансування у 2023 році може перевищити $38 млрд. Це дасть змогу уникнути фінансування бюджетного дефіциту у 2023 році за рахунок "друку грошей" та підтримати міжнародні резерви на достатньому рівні, навіть в умовах довшого збереження високих безпекових ризиків. Очікується, що на кінець 2023 року міжнародні резерви становитимуть близько $27 млрд, і надалі зростатимуть.

Очікування щодо безпекових ризиків

Національний банк переглянув ключове припущення прогнозу щодо безпекової ситуації з огляду на інтенсифікацію бойових дій та посилення терактів проти критичної інфраструктури. Базовий сценарій нового макропрогнозу передбачає відчутне зменшення безпекових ризиків з початку наступного року. Відповідно відтерміновано у часі й повноцінне розблокування морських портів та зниження премії за ризик України. Інтенсифікація війни та вищий, ніж передбачається, дефіцит електроенергії внаслідок терактів росії, можуть суттєвіше обмежити економічну активність і посилити інфляційний тиск. 

Актуальними для прогнозу є й інші ризики, реалізація яких також може призвести до перегляду ключових макроекономічних показників.  

Натомість швидка реалізація плану відновлення України з відповідним надходженням офіційного та приватного фінансування відбудови може суттєво пришвидшити економічне зростання, впевнені в Національному банку.

Фото: УНІАН